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中银国际:关注三季报盈利确定性 适度增加低估值防御类板块配置

时间:2019-11-12 12:57:46点击: 2986 次

BOCI指出,展望10月份,收益将会下降,流动性环境的边际将会疲软,不确定性将抑制风险偏好的上升,而a股市场的盈利效应将在10月份减弱。建议关注第三季度收益的确定性,适当增加低估值防御性行业的配置。推动9月份市场估值修复的因素逐渐被认识到。10月份不确定因素的增加可能会抑制市场风险偏好的进一步改善。9月份估值修正的分母逻辑变为由10月份利润驱动的分子逻辑。

在行业配置方面,应综合考虑绩效确定性、估值水平和海外影响等多种因素:1)高绩效确定性的科技领导者仍有配置价值,但应警惕风险偏好收缩时增长部门面临的回调风险;2)在短期滞胀预期下,受益于生猪周期的农林牧渔产业链有望获得超额收入。3)在风险偏好萎缩的背景下,可以适当增加业绩稳定、估值较低的防御板块的配置,并注意必要消费和黄金的配置机会。

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